Toelichting Koersdoel Shell

Voor het aandeel verwachten wij een stijging in de koers tot koersdoel Shell 30.10 euro. Shell heeft een groot voordeel bij de stijgende olie- en gasprijzen. Deze prijzen zijn sterk gestegen in de laatste maanden door het herstel uit de coronacrisis en versterkt door de oorlog in Oekraïne. Wij verwachten dat deze prijzen niet snel zullen dalen in 2022.

Voor het opstellen van dit koersdoel hebben we verschillende aannames gedaan (Oranje gekleurd). Deze zal ik puntsgewijs toelichten.

Risico’s

Een verhoogde rente kan de economische groei laten afkoelen. Dit kan effect hebben op de vraag naar Olie en gas.

Toelichting aannames

1. De WACC is berekend op basis van de CAPM formule, door gebruik te maken van de market bèta. In het blog WACC leggen we deze manier van berekenen verder uit.
2. De growth rate hebben we vastgesteld op 2% vanaf 2026. Deze growth rate is aan de lage kant i.v.m. de energietransitie. We verwachten dat de vraag naar olie en gas in de toekomst zal afnemen. Dit door het gebruik van alternatieve energie. Of Shell hier een groot onderdeel van gaat uitmaken is op dit moment te onzeker om een hogere growth rate te verklaren.
3. Hoge groeipotentie (growth rate) in 2022 i.v.m. de geopolitieke spanningen en de stijgende olie- en gasprijzen.
4. Vanaf 2023 een “normale” growth rate van 5%. Wij verwachten niet dat aankomende jaren de olie- en gasprijzen in vergelijkbare order zal blijven stijging.
5. Depreciation vastgezet op 10% i.p.v. het gemiddelde van afgelopen 3 jaar. Dit omdat shell eenmalige hoge afschrijvingen heeft geboekt in 2020.

Conclusie

Onze conclusie op het moment van schrijven, Shell is zeker een aandeel om in de gaten te houden in 2022. Ze zitten goed gepositioneerd om mee te liften op de stijgende olie en gas prijzen.

We bedanken valueinvesting.io voor het leveren van de historische cijfers (geel).